OC - 2/10/09

La correción llegará de modo inevitable y la gran pregunta es cuándo. Ya advertimos en el anterior artículo que son cuestiones que nos interesan bien poco, porque no trabajamos con vaticinios sino con realidades. Tampoco seguimos la biblia del análisis técnico y menos en lo que se refiere a futurología o las denominadas señales de compra. En todo caso, también nos gusta especular en este sentido y poner sobre la mesa una serie de hipótesis que arrojan luz sobre aspectos, a nuestro juicio, bastante interesantes.

Interesantes para dar relevancia a que los errores de la crisis se repetirán otra vez porque no se está aprendiendo nada. El sistema financiero sigue campando a sus anchas, sin control de la Administración, a pesar de las ayudas públicas. Además, se sigue utilizando la especulación como arma masiva. ¿Cuándo caerán los mercados con fuerza? Nuestra opinión es la siguiente:

1. Acaba de concluir el tercer trimestre del año y los bancos ya han hecho su papel en el engorde de balances vía operaciones agresivas en bolsa (¿concertadas?) y sin superar el techo público de notificación, por lo que la subida es generalizada a la fuerza. A partir de octubre esto se acaba.

2. La bolsa puede seguir subiendo mientras entre dinero. Cuando caiga el volumen y se lancen las ventas, seguirá la explosión de stop loss. Hay mucha ganancia acumulada.

3. El sentimiento dice que debe haber una corrección, pero el dinero sigue entrando. Hasta que no haya un convencimiento fuerte de que la bolsa sube y sube y no hay más explicación, no caerá. Esa opinión ya se está extendiendo.

4. Sólo con esto vaticinamos un octubre negro, pero si no se diera ojo a lo siguiente. Igual que a partir de final de año se acaba la escalada inflacionista del petróleo por el diferencial con el año anterior, tengamos en cuenta que a partir de inicios de 2010 comenzareos a comparar las grandes cifras con las de este año. Es decir, tendremos unos números muy muy malos. ¿Por qué? Por ejemplo, las ventas de coches suben un 17 por ciento en septiembre en comparación con septiembre de 2008. Es una comparación en el terreno actual del 'espejismo de la rápida recuperación', donde desde el abismo, pasados muy pocos meses, por ayudas y otros asuntos, hay una sensación de falsa mejoría. ¿Es mejoría pasar de vender 2 a vender 10 cuando la media de los últimos años era 40? Es claro que no y también que pasar de 10 a 15 ahora costará mucho más y los incrementos relativos serán muy flojos... Fin del optimismo y vuelta a la recuperación que nos tocará en forma, no ya de uve doble, sino en forma de tobogán muy extenso en el tiempo. 

5. Todo esto es sólo un entretenimiento. Nosotros seguimos vigilando oscilaciones de precios sin hacer caso, actualmente, ni a fundamentales ni al análisis técnico, aunque los miramos de reojo por curiosidad. El dinero es de cada uno y la responsabilidad también.